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卓越商企服務獲多家券商給予「買入」評級,平均目標價14.4港元

2021-04-08 來源:卓越商企服務
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卓越商企服務 (股份代號:6989.HK),領先的商務物業管理服務提供商于2020年10月19日上市以來,短短幾個月已受到多家大行看好,繼早前獲海通國際在其業績公布后重申「跑贏大市」評級及目標價14.30元后,亦獲招銀國際重申「買入」評級及上調目標價至14.90元。今天更獲得第一上海首次覆蓋,給予「買入」評級及目標價14.2港元,反映券商對公司的業務發展及盈利前景十分看好。按目前三家券商的平均目標價14.4元計,較昨天收報9.50元的潛在升幅高逾51%。


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第一上海表示,卓越商企服務是領先的商務物業管理服務提供商。截至 2020 年,公司在管項目 406 個,分布 42 座城市, 在管面積約 3202 萬平方米,其中商務物業占 52%(約 1670 萬平方米)。在商務物管服務提供商中,按 2019 年基本物管收入算,公司在全國排名第四,市占率約 2.6%, 在大灣區里排名第二(大灣區在管面積 1339 萬平方米,占 42%),市占率約 4.5%,僅次于萬科物業。


以高端商寫物管為基本盤,多業態多區域拓展


盡管市場空間沒有住宅物管大, 但商寫物管由于定價機制不同,更加市場化、綜合運用及管理能力要求更高以及客戶關系的持續性及拓展性更強等原因,商寫物管進入壁壘更高,盈利性更加穩定。


公司在商務物業領域深耕多年,管理的項目大多位于一線城市核心地段且是高端商務物業,物業費水平遠高于行業平均水平,且已樹立多個標志性高端物業項目,建立了差異化競爭壁壘。未來公司以高端商寫市場為基本盤,立足大灣區,輻射全國,多區域擴張,迅速擴大商務物業管理規模。


基于公司在商寫物管市場的巨大優勢及大客戶經營模式,公司業務收入增長前景(收入+利潤+標桿項目三角相均衡)相對同業更為穩定,且未來公司希望積極布局具有協同效應的新業態市場(主要為城市物業及醫療物業),有利于持續提升其綜合盈利能力。


背靠卓越集團,豐富的城市更新資源助發展


第一上海認為公司背靠卓越集團,雙方具備長期穩定的合作關系。2017-2020 年,在管面積中來自卓越集團分別占 65%、59%、 43%、39%。


卓越集團起家寫字樓,在此領域資源豐富,且多布局優質,資產價值高以及盈利能力強。卓越集團現有土儲約 5000 萬平方米,70%位于大灣區,土地儲備充足且布局優越。此外,集團也具備豐富的城市更新資源,卓越集團的城市更新集團簽約項目超 100 個,其中深圳重點片區全覆蓋,位于深圳的簽約項目約 63 個,提前鎖定核心城市核心資源,進一步為公司業績增長帶來一定的可確定性及可持續性。


強品牌+優質量+大客戶黏性強等鑄就強大的獨立外拓能力


2017-2020 年,在管面積中來自第三方占 35%、41%、57%、61%。公司具備極強第三方外拓能力,一方面得益于公司多年深耕高端商務物業領域,積累了豐富的項目經驗,以全生命周期物管服務及全鏈條的綜合資產服務實現客戶資產價值最大化,在管寫字樓用戶滿意度高達 99%。此外,公司多年來憑借專業化且優質的服務,為公司帶來一大批高黏性的企業客戶,大客戶運營戰略帶來不少業務合作機會。


未來幾年,騰訊于深圳 200 萬平方米體量的辦公區將移交,OPPO 將有 80 萬平方米面積移交,華為將有 300 多萬平方米移交??梢?,未來公司對大客戶業務拓展方面仍有較大提升潛力。


預計 2021-2023 年間,公司的復合年凈利潤增長率可達41%以上。公司作為商務物業管理領先企業,既有卓越集團所帶來持續優質資產項目,又有強大的獨立外拓能力,品牌強,質量優,第一上海給予 2022 年公司 20 倍市盈率,目標價約 14.2 元港幣,并給予買入評級。


關于卓越商企服務


卓越商企服務 (股份代號:6989)是領先的商務物業管理服務提供商。自1999年成立以來,公司一直專注商務物業管理服務,在管物業主要包括:商務物業、公共與工業物業及住宅物業,亦是市場上為數不多、專業為商務物業提供綜合服務的物業管理服務提供商之一。公司旨在為客戶提供覆蓋物業全生命周期的全產業鏈綜合服務。截至 2020 年,公司在管項目 406 個,分布 42 座城市, 在管面積約 3202 萬平方米,其中商務物業占 52%(約 1670 萬平方米)。公司的在管物業大部分位于一線及新一線城市。除了更傳統的基本物業管理服務外,亦開發范圍廣泛的增值服務以滿足客戶需要,包括資產服務、企業服務及特定增值服務。根據弗若斯特沙利文報告,于2019年按向高端商務物業提供基本物業管理服務所得收入計,公司在商務物業管理服務提供商中排名第三,在大灣區商務物業管理服務提供商中排名第一。


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